21世纪经济报道记者易佳颖上海报道

　　3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）在香港交易所上市。蜜雪集团每股发行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。上市当日，其开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，对应总市值为987.90亿港元。

　　在本次IPO中，蜜雪冰城引入了包括美团龙珠旗下Long-Z Fund I、红杉中国和高瓴旗下HHLR Fund在内的5名基石投资者，共认购2亿美元（约合15.58亿港元）。其中，高瓴与美团龙珠均为再度加持的股东。经过这一轮加持，高瓴资本成为蜜雪冰城最大外部机构股东。

　　早在2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构联合投资蜜雪冰城。这是蜜雪冰城唯一一轮外部融资。彼时，高瓴作为领投方，投资了9.33亿元，持有453.5万股，持股比例为4.0%，是当时最大的外部股东之一。

　　“2019年前后，消费市场谈论最多的，是诸如消费升级、新消费等话题。同一时间，拼多多发展迅猛，给人以‘下沉市场广阔’的初印象。”高瓴投资团队表示，此前看过不少互联网项目，投资审美是“互联网的一大价值在于价格平权”，于是决定到下沉市场，通过观察消费现象、消费业态，寻找下一个有规模、有市场、同时又让普通人都能消费得起的品牌。

　　同年，高瓴投资团队扑到三四城市看机会，以“扫街”的方式搜寻投资标的，最终发现了蜜雪冰城。彼时，蜜雪冰城已凭借加盟模式开设了 4000多家门店，但由于其聚焦下沉市场，门店装修风格和产品外观并不 “高大上”，因而未受到外界的广泛关注。“早期在与蜜雪冰城接触时，就敏锐地捕捉到，在现制茶饮领域，蜜雪冰城有着鲜明的价值创造的特质：对消费者、对生态合作伙伴的普惠是蜜雪冰城创造的最核心价值。”

　　投资之后，蜜雪冰城更是主动邀请高瓴创始人合伙人李良，其曾操盘百丽项目，对数字化有着丰富的经验，加入公司董事会，以借助高瓴的专业力量推动自身的数字化进程。此外，蜜雪冰城现任CFO张渊曾任职于高瓴，从事消费投资。张渊在高瓴任职期间，深度参与了对蜜雪冰城的早期尽调与投资决策，后加入蜜雪冰城工作。

　　此后，高瓴DVC团队还实地走访多家蜜雪冰城门店，提供了详尽、多方位的咨询服务，包括到店O2O、私域社群如何做，背后的IT、系统、日常运营如何打通等，并针对蜜雪冰城的数据和IT现状进行详细梳理，帮助蜜雪冰城熟悉具体的会员体系和数字化流程、方法论。

　　“高瓴与蜜雪冰城有着高度契合的价值观，因此十分荣幸能够在蜜雪冰城的发展历程中相伴左右、一路同行。”李良指出，蜜雪冰城已成长为茶饮行业的领军企业，为消费者提供了高性价比的茶饮选择。同时，公司通过创新的加盟模式、严格的质量管理和数字化转型等方式，实现了稳健发展。