4月3日，美国政府宣布，对所有贸易伙伴征收“对等关税”，引发市场对出海企业的发展担忧。对此，平安医药精选基金经理周思聪表示，此次关税政策对创新药无直接影响，且创新药出海授权商业化具备较强韧性，建议关注本轮市场调整，可能带来后续更好的投资机会，具体分析如下。

　　一是关税政策未直接覆盖创新药领域。

　　关税清单未明确涉及创新药，美国本轮关税重点针对汽车、半导体、钢铁等传统制造业，而创新药及生物制剂未被列入加税清单，政策直接影响有限。中国创新药对美直接出口规模很小，直接出口的药品主要是一些仿制类的制剂、生物类似物，和创新药药企无太大关系，且创新药出海主要依赖技术授权(License-out)而非实物出口。.

　　二是中国的创新药出海是帮助海外提供就业岗位，而非冲击海外就业。

　　中国药企对外授权是早期研发阶段，是中国企业为全球创新药提供新选项和可能，可以极大提高新药研发效率，时间成本和数据优势是这一阶段核心。由于工程师红利，在新药早期研发环节，中国生物医药企业的效率大幅领先海外药企。国际巨头药企在花费几亿至几十亿美金引入国产创新药后，往往可以收获每年几十亿甚至几百亿美金的销售收入，商业利润极其丰厚。

　　同时，中国的早期药物出海之后必须要经过临床试验之后才可能上市，因此创新药出海是为美国提供临床就业岗位，可以说是所有出海行业中少有的不冲击海外劳动力市场，反面帮助海外提高就业的行业。

　　三是中国创新药具有技术、成本优势和全球的需求。

　　中国创新药在ADC、双抗等前沿领域的技术突破获国际认可，叠加成本优势，海外药企持续加大对中国管线的扫货力度。如果制裁中国的创新药，那就是相当于在一定程度上是制裁美国自己的生物制药产业，将美国在这个领域的优势转移给其他国家。迄今为止，不论美国和任何一国有贸易摩擦，美国都从未对单一药物或者器械进行过制裁，中国创新药企业受到美国封杀、制裁的可能性较低。

　　四是美国如果强行与中国脱钩，受损最大的是美国大药企。

　　中国市场是所有国际跨国药企销售收入排名前三的最重要市场之一。很多国产的早期药物卖给国外之后，最终成功之后再卖回中国医保的例子不胜枚举。由于我国的人口基数，以及医保支付条件的不断改善，中国市场对于国际制药巨头公司的重要性越来越高。中国不光是创新药行业重要的创新源头，也是全球创新药行业最大的产能提供，更是世界创新药的最大市场之一。如果美国在生物医药领域与中国脱钩，在创新药领域最终严重受损的是美国大药企。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。材料中的信息均来源于公开资料，相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。