,美联储面临的挑战：物价、薪资增幅创数年高位！这家顶级投行已经将美联储加息提前整整一年……

本周，美联储料将宣布缩减购债计划的细节等，且投资者还关注通胀的评论，因为这涉及到未来的加息时机。

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不过，美国的物价和薪资涨幅正处于数十年来的高位，本周可能让美联储官员面临挑战。联储官员试图保持平衡，一方面确保通胀得到控制，另一方面也希望给予经济尽可能多的时间，来恢复因疫情而损失的就业岗位。

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投资者已经押注美联储明年将加息两次，速度远远快于政策制定者自己的预期，高盛的经济学家则成为最新将加息预估前移的人--提前了整整一年，至2022年7月。

高盛首席经济分析师Jan Hatzius等人写道，他们预计，届时以受到密切关注的核心个人消费支出(PCE)物价指数衡量的通胀率仍将高于3%--为上世纪90年代初以来首见，也远高于美联储2%的目标。

就业市场的某些方面，尤其是劳动参与率，不太可能恢复到疫前水平，而且似乎也达不到美联储承诺在升息前必须达到的“充分就业”水平。

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然而高盛团队写道，到那时，美联储官员将“得出结论，认为劳动参与率方面存在的疲弱全部、或者是大部分是出于结构性原因或自愿，”然后会继续加息，以确保通胀得到控制。

“自9月美国联邦公开市场委员会(FOMC)上次开会以来，失业率进一步下降，平均时薪和就业成本指数强劲上升，通胀仍居高不下，”他们写道，这挑战了美联储的说法：即通胀将自行消退，无需通过加息收紧信贷条件并减缓企业和家庭的购买。

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在谈到通胀问题时，现在可能是个令人困惑的时刻。最初由于预期暂时性供应中断，以及消费者大举购买某些情况下难以买到的商品，所以物价维持快速上涨的持续时间超过预期。

路透社指出，预计明年商品价格涨势不仅会有所缓解，而且实际上会在一轮物价下跌中出现逆转。但预计服务成本涨势将弥补其降幅，特别是如果最近员工薪酬的上涨被证明是持续性的。

薪资福利上涨将给央行带来一个巨大的挑战，央行需确认员工薪酬上涨是因为生产率提高，还是因为就业市场形势和可用劳动力数量因疫情而变得步调不一致。这两个原因中一个将被视为一种积极的发展； 而另一个则可能加大通胀风险。

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Evercore ISI副主管Krishna Guha写道：“所有这些都让鲍威尔在11月的会议上比几周前看起来更有可能处境艰难，”因为他要试图在决策委员会中使那些准备明年加息的人和那些准备展现更大耐心的人之间大致达成一种平衡。

“这些都不能证明(通胀是)暂时性的论点最终会是错误的，”他写道，但“相信高通胀可能会证明是暂时性的所面临的考验还没有过时。”

美联储将于当地时间周三下午两点发布新的政策声明，主席鲍威尔半个小时后举行记者会。官员们料将通过缩减目前每月1200亿美元的债券购买计划，这些计划将在明年年中之前逐步完全淘汰，这是远离2021年初制定的应对疫情经济影响的核心政策的第一步。

美联储官员试图将这一决定与他们最终且更重要的何时加息的决定分开来。加息的基准是去年建立的，当时美联储表示，在经济恢复到就业最大化之前不会提高其政策利率，并且“通胀已上升至2%，且可能会有一段时间小幅高出2%。”

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不过高盛分析师如今预期将从减少购债“无缝”接轨到明年加息，这种观点与现在利率期货市场普遍存在的看法一致。

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CME的FedWatch工具，联邦基金利率期货合约如今暗示美联储将在明年6月加息的可能性超过65%，时间点正好是料将结束缩减购债的时候，第二次加息则料将在11月。一个月前，利率市场指标显示，6月初加息的可能性不到20%，明年加息两次的可能性相对可以忽略不计。;